个人退休账户计划(简称IRA)是美国养老金体系的第三支柱。IRA最初是根据1974年的《雇员退休收入保障法案》（简称ERISA）建立的，是由联邦政府通过税收优惠发起，个人自愿参与的补充养老金计划。IRA计划具有税收激励、参加灵活、运作透明、收益稳健等特性，一经推出就显示出强大的生命力。截至2015年末，IRA计划资产规模达7.32万亿美元，远超过401k计划4.65万亿美元的规模，是美国最大养老金计划。
图1：美国401k和IRA计划资产规模（10亿美元）
数据来源：2015年美国ICI年报,下同。
经过多年发展IRA已经成为包括Tradition IRA、Roth IRA、SIMPLE IRA、SEP IRAs、等多个类型的个人退休账户体系。本文对不同类型IRA计划进行简单介绍，并对其最新的投资情况进行简介。
一、IRA计划的主要类型
1．Tradition IRA
1974年劳动节当天，美国福特总统签署了ERISA，标志着传统IRA计划的诞生。ERISA明确认定了传统IRA是一种养老储蓄手段，而非简单的投资计划，当时希望IRA能发挥两个作用：一是为没有被退休计划覆盖的个人提供税收优惠储蓄计划，二是通过保留在工作变动或退休之后的滚存资产对雇主发起的退休系统起补充作用。当时规定，参与传统IRAs必须具备两个条件：一是年龄不超过70.5岁，二是缴费来源必须是提供劳动和服务所获得收入。这些收入包括：工资或薪资、佣金、自雇收入和亏损、赡养费。
IRA计划参加者每年缴纳15%的收入到个人账户中享受税前扣除，但是上限不超过1500美元，一直到他退休后从该账户领取资金时再缴纳税费。然而，原先要求的免税缴费额度在之后被多次调整提高。2001年，总统布什签订了EGTRRA，其中要求，2002-2004年传统IRA限定的缴费金额是3000美元，2005-2007年限定的缴费金额是4000美元，2008年限定的缴费金额是5000美元，后来每年紧密联系通货膨胀，再加五百美元，同时，为了让更多年老的雇员储蓄资金养老，该法律还许可超出五十岁的个人再追加缴纳一些资金，目前50岁以上人士能够享受的税收递延上限是每年6500美元。应该指出的是，该缴费额度限制是针对参加者的所有IRA账户的，也就是说，不管参加者有几个类型的IRA账户，其每年缴费总额都要受到上述额度限制。
领取方面，传统IRA一般要求参加者在59.5岁以后方可领取，在此之前提前IRA资金，需要交纳10%的提取资金额的惩罚。另一方面，若是雇员超出70.5岁的年龄要求，就必须要将账户中的资金提取出来，同时提取资金的数量也必须达到特定的要求，这是强行规定的最低资金提取数。
传统IRA在美国IRA体系历史最为悠久，也是其最主要的构成部分，尽管其资产在IRA体系中占比从最开始的近100%持续下降，但截至2015年底，传统IRA计划资产占比仍然达到84.2%，规模为6.17万亿美元。具体如下图所示：
图2：Tradition IRA资产规模及占比（10亿美元）
2．Roth IRA
罗斯IRAs是以威廉姆•罗斯名字命名的个人退休收入帐户，它是根据1997年纳税人免税法在1998年1月1日诞生的。与传统IRAs不同，罗斯IRAs是在税后缴费，投资收益积累免税和退休领取时时免税。与传统IRAs比，罗斯IRAs在领取时限制较少。比如，该账户的建立并不存在年龄方面的规定，建立账户的唯一规定就是年收益必然要达到特定标准，就算雇员已然超出70.5岁也不会强制要求其提取资金，还是可以每年将资金尽可能多的存储进去。
在资金提取方面，罗斯IRA有别于传统IRA，其资金提取一定要缴费资金存储达到五年以上，若是罗斯IRA账户建立不足五年就提取资金，也许要缴纳一成的提前提取资金附加处罚。然而，如果属于下列几种现象，雇员就不需要缴纳这一成的附加处罚资金，这类现象包含：雇员超出59.5年龄要求；出现伤残情况；意外死亡，受益人进行资金提取；首次购置房产；提取资金是为了支付定期需要缴纳的款项；很多医疗费用需要偿还；失业以后还要应付医疗保险；提取资金不超出符合要求的高等教育支出。
罗斯IRA发展规模仅次于传统IRA计划，从建立至今无论是规模和占比都呈现上升趋势，2015年底，罗斯IRA规模达到6600亿美元，在IRA资产中占比为9%。具体如下图所示：
图3：Roth IRA资产规模及占比（10亿美元）
3．Simple IRA
激励雇员储蓄计划（也称SIMPLE IRA）仍然是IRA计划的一种，通常是为小企业而设立，也被称为“小型企业雇员配款计划”。Simle IRAs是一种由雇主建立的退休计划，这些雇主包括：独资企业、合伙企业。计划允许合格雇员向计划交纳一部分税前报酬，这部分收入的纳税被延迟到资金领取阶段。而雇主需要根据雇员的选择性延迟缴费提供匹配缴费，或不管雇员是否做出薪资扣除缴费，雇主都为每一个合格雇员做出非选择缴费。对于匹配缴费，雇主缴费可以根据雇员选择性延付缴费缴纳一定数量的资金或报酬的一定百分比。与其他雇主计划一样，简单IRAs允许雇主缴费进行税收扣除。
一般来讲，简单IRAs容易管理而且设立和维持成本相对较低。设立简单IRA的条件：雇主雇佣员工在100人以下，并且在日历年雇员收入不小于5000美元。同时雇主没有其他退休计划，但不包括在集体谈判协议（非工会雇员）下决定的计划。总体来看，simple IRA在IRA体系中占比较小，2015年底的资产规模约为1150亿美元，占比为2%。
4．SEP IRAs
1978年，美国颁布的税收法律中正式成立了SER IRAs计划，即简单IRA计划，1979年正式投入实践。Sep IRA之所以是“简单”，关键就在于由雇主建立的退休金计划中包含许多复杂的影响因素，对企业给雇员的加入造成了较大的障碍。而简单雇员IRA规划十分简易，便于操作。
SEP IRAs在缴费和计划建立方面Simple IRA大致类似。但是，符合参与雇主SEP IRA.的雇员必须建立一个传统IRAs，以便雇主在账户中存入SEP缴费。一些金融机构要求在允许账户收到SEP缴费之前，传统IRA必须标明为SEP IRA。由于该计划标明为传统IRAs，因此，SEP必须遵循传统IRA的规则，这些规则包括：分配规则、投资规则、缴费和扣除规则、建立IRA的文件要求。
Sep IRAs计划在IRA体系中占比始终保持在5%左右，规模则持续增加，截至2015年底，规模达到4000亿美元。
图4：Sep IRA资产规模及占比（10亿美元）
二、IRA计划资产投向
在美国IRA发展过程中，其资产投向也发生了显著变化：共同基金占比大幅上升，银行储蓄和保险产品则持续下降。在20世纪70年代末，IRA计划刚刚建立时，IRA资产中72%投资于银行储蓄，24%投资于商业保险，投资于股票和共同基金的占比仅为3%。从1995年开始，投向共同基金的IRA资产占比就接近半壁江山，到2015年底，IRA计划7.32万亿美元资产中，仅有7%的资产为银行储蓄，商业保险产品占比仅为5%，而投资于共同基金资产达到3.49万亿，占比上升至48%，此外通过证券公司的经纪账户投资其他证券资产达到2.91万亿，占比达40%。
图5：美国IRA资产投向的变化趋势（%）
在投向共同基金的IRA资产中，可以发现1995年以来，始终都有50-60%以上投向了国际和美国国内股票基金。也应该看到，2000年以后股票基金占比有所下降，从73%下降到55%。但是混合基金占比有所上升，从最低的8%上升到22%。但总体而言，股票基金仍然是IRA资金的主要选择，这体现了IRA作为养老金的长期资金属性与风险偏好特征。
图6：投向共同基金的IRA资产类别
此外，近年来目标日期基金发展迅速。过去5年平均保持10%以上增长速度，截至2015年底目标日期基金规模已经达到7630亿元，其中来自养老金资金规模6720亿元，占比达到接近90%。来自养老金的目标日期基金中，IRA资金占比达到21%，规模为1620亿美元，其余接近80%，来源于雇主发起的DC养老金计划。
图7：投向目标日期基金的IRA资产增长趋势
