7月3日，由清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心（以下简称“中心”）主办、清华五道口养老金融50人论坛承办的“养老金融系列讲座”第二期成功举办。本期聚焦“长寿时代全球养老投资应对之策”，富达投资大中华区投资策略及业务资深顾问郑任远以“美国个人养老金产品的成功及演进”为题进行讲座分享。清华五道口养老金融50人论坛秘书长、中心首席专家董克用做点评总结。中国银行业协会相关领导，富达基金督察长陈星德、富达国际北京代表处首席代表丛黎及相关专家，中心主任魏晨阳，以及七十余位来自学界、金融行业、科技领域的研究者、从业者、创业者出席。
【图为讲座现场】
郑任远表示，从制度结构看，上世纪70年代中期以前，美国养老金体系高度依赖第一支柱，在90年代中期人口急速老龄化的预期下，第一支柱养老金制度难以持续。1974年，美国立法确认了目前养老金架构，创新性开发了养老体系的二、三支柱。上世纪90年代，美国养老金一支柱大幅度削弱，二、三支柱成为蓬勃发展的主流。从投资结构看，美国个人养老金产品的创新从目标风险型产品（TRF，TARGET RISK FUND），衍生出适配不同风险偏好投资者的产品，目前广泛应用于机构投资者、投顾业务和个人投资者等主体。然而伴随其发展，第二、三支柱的制度漏洞逐渐暴露，个人非理性、非客观管理养老金的情况广泛存在，导致大量工作人口错失有效为养老做储备的机会。养老金资产投资风险应随时间推移、年龄增长而逐步减弱，富达投资由此创造目标日期基金（TDF，TARGET DATE FUND），其投资策略随时间推移日趋保守，根据投资者风险承受能力，对资产配置进行相应调整。
郑任远认为，二、三支柱养老金投资组合需做到资产多样化、定期监测调整投资组合、随时间递减投资组合风险、定期定存。在退休日期明确的情况下，目标日期基金实现了个人独立、简易理解和使用，调整相适应的风险程度，解决了退休投资管理的重要事项。2006年，美国革命性的《养老金保护法案》明确提出了“三自动（参加、投资、追加）”和“一保护（保护雇主为员工做合规三自动默认措施的法律免责权）”。2022年，SECURE 2.0法案签署通过，401（k）计划进一步发展。他表示，美国破除养老危机的经验是自动默认预设和目标日期基金的强大结合。
【图为郑任远做主题讲座】
在提问讨论环节，郑任远指出，美国的养老金市场发展伴随着交易佣金取消、网络风险管理等基础建设，要求机构树立以客户为中心的理念，居民树立正确的养老意识，与投顾方建立信任关系。同时，拥有丰富产品的基金超市也广泛用于美国投顾市场和401（k）计划中。养老金投资端，应尽早布局全球化投资，多资产投资，把握逻辑完整、具备风险补偿的投资产品，对冲风险；转换投资业绩考核方式与侧重点，建立长效机制，打造差异化互补的投资团队；积极拥抱科技，使用人工智能辅助投资，进行风险控制。通过二、三支柱的制度性定投为金融市场带来不断涌入的现金流，树立长期资本信心，坚定发展个人养老金体系，推动机构投资人主导的长期资金入市，实现基金市场产品、投资、风控的正循环。
随后，董克用指出，老龄化背景下，中国养老金体系需要增量改革，大力发展增量型养老金，即养老金二、三支柱。中国的养老金体系建设应贴近社会现实，尊重发展规律和过程。养老金投资理念与方式要与时俱进，并重点关注风险管理。机构要做好投资者教育，通过长期的渠道建设，努力实现居民养老资金的正收益。
【图为董克用做点评总结】
魏晨阳指出，目标日期基金是意义重大的养老金投资创新，目前在美国养老金市场已广泛普及，因此富达经验对中国市场具有启发意义，未来期待中国乃至世界养老金市场领域的更多创新发展。养老金融系列讲座是清华五道口养老金融50人论坛的重要品牌活动之一，邀请国内外政策、研究、实操层面的专家学者分享知识与实践，推进我国养老金融事业发展。
【图为魏晨阳发言】
