华安基金首席战略官 王毅
养老目标基金的即将推出标志着中国公募基金行业进入了一个新的发展阶段。
养老问题正在成为中国社会未来最具挑战性的一个问题。解决养老问题的核心目标是要让民众过上与一个社会的经济发展水平相适应的体面的退休生活，维系民众信心和社会稳定，同时又不造成难以承受的国家财政和企业负担，保持乃至提升一个国家在世界经济体中的竞争力。世界各国的经验表明，由国家、单位(企业)、个人三个支柱支撑的养老保障体系最具有持续稳定性。这三个支柱各自的作用发挥好了、平衡好了，养老问题解决的核心目标才能有效达成。
在养老保障体系中,充分、合理地发挥第三支柱的作用尤其重要。比较养老保障更多依赖于政府的所谓“高福利”国家，第三支柱个人退休账户(IRA)的发展壮大，对一些国家在世界经济体中保持持续的竞争力起到十分重要的作用。个人养老储蓄投资的发展壮大不仅将大大增强社会养老保障的基础，亦将深刻改变人们的工作理念和生活方式，社会经济发展的基础将变得更加扎实。
做大做强养老保障体系的第三支柱，除了国家的税优政策，个人养老储蓄资金的投资增值是一个至关重要的因素。实践证明，公募基金是普通民众参与资本市场分享经济发展成果的经济而有效的途径，是个人养老储蓄投资的理想选择。例如在美国，个人退休账户将近一半的资产投资于共同基金，取得了非常好的长期增值效果。
在现阶段，FOF形态的养老目标基金在中国推出体现了监管层从国情出发的审慎务实精神。鉴于当前国内资本市场的发展阶段和个人投资者的成熟程度，比较其他基金产品，基于资产配置的、风险进一步分散的养老目标FOF基金会是个人养老储蓄资金的一个更加适合的投资工具。可以期待未来会有更多的公募基金产品纳入个人养老储蓄投资的范围。
我们相信，养老目标基金的落地标志着中国公募基金行业服务个人投资者的一个新时代的开启，中国公募基金行业的社会意义和社会责任将在一个更高的层次上得以体现。同时，中国公募基金行业亦将迎来根本性的变化，首当其冲的是投研文化和销售文化的变化。
养老目标基金的特点和优势
养老目标基金是用公募基金实现的大类资产组合投资，通过不同的、然而又相当确定的大类资产配置比例，实现具有不同层次风险收益特征的大类资产配置性投资。养老目标基金为个人养老储蓄投资者提供了一种有效的资产配置解决方案，为个人养老储蓄投资者解决了一个棘手的问题，即资产配置的纪律性问题。
资本市场处于永恒的、有时剧烈的波动状态之中，灵活资产配置成为人性难以抗拒的诱惑。但是，大量的实证研究发现，基于对市场预测的大类资产灵活配置整体上不仅无效，而且增加了投资风险和成本。个人投资者更是普遍犯一些常识性的错误，而且几乎总是追涨杀跌，在错误的时间进出资本市场，导致出现如基金挣钱基民不挣钱的现象，对长期投资收益造成莫大的伤害。
投资理论和实践都证明资产配置有明显的优势，但这种优势只有假以时日才能充分体现。对非专业的普通投资大众而言，执行资产配置的纪律是一个莫大的挑战。养老目标基金主要解决的就是资产配置的纪律性问题，就是要以产品的形态将资产配置的纪律固化起来，让个人养老储蓄投资者在各自可承受的风险度内，穿越资本市场的跌宕起伏，按配置比例获取各类配置资产的长期收益。
养老目标基金，包括目标风险基金和目标日期基金，自上世纪八、九十年代在美国创设以来，其特点和优势逐渐为个人养老储蓄投资者所理解和认识。特别是目标日期基金，因为其基于资本市场的长期经验，根据投资者年龄和风险承受能力的变化，按照预设的资产配置“下滑通道”，对基金的大类资产配置进行全生命周期的有效管理，深受个人养老储蓄投资者的欢迎。截止2017年底，美国目标日期基金的规模达到了11,150亿美元。
华安基金在养老目标基金业务上的优势
华安基金充分理解养老目标基金的推出和成功运作对中国养老保障体系第三支柱建设的重大意义，更把服务个人养老储蓄投资看作是公司的社会责任在一个更高层次上的体现。为此，华安基金精心组建了一支在资本市场、养老金投资管理、基金评价研究、基金组合配置和投资风险管理上具有丰富从业经验的养老目标基金业务团队。
团队的专业和经验是我们的整体优势。专业和经验使我们对自己作为投资管理人的能力边界有充分的认知，投资领域的许多失误通常源于对能力边界认知的不足。
我们的核心优势是我们团队的基金选择和配置的能力。养老目标基金以产品的形态固化了大类资产配置的纪律性，基金选择和配置的能力自然成为投资运作成功的核心因素。
我们以投资业绩的可解释性、可持续性和可预期性为原则构建了全市场基金评价筛选体系。可解释性要求基金的超额收益来源明确、一致;可持续性要求基金的超额收益长期相对稳定，并且有具体的投资逻辑和流程作保障;可预期性则要求基金的风格、风险收益特征清晰、一致，可对基金的相对业绩表现形成合理预期。这个基金评价筛选体系体现了我们基金评价的核心要求，即有效地区分能力和运气，因为只有能力驱动的投资业绩才是真正可持续的。
在各大类资产的成分基金的配置上，我们遵从管理人足够分散、成分基金足够分散、基金风格足够分散和底层持股、持券足够分散的原则，并在此多层次风险分散的基础上形成养老目标基金风险收益交换效率的最大化。
运用我们的基金评价筛选体系和成分基金配置方法，我们的专户FOF已经取得了令人满意的投资业绩。
华安基金已经准备了系列的养老目标基金。考虑到国内股票市场的波动性以及个人养老储蓄投资者对养老目标基金和养老金长期投资的属性有一个逐渐认识的过程，我们将首先推出整体风险偏低的养老目标基金。
华安基金将秉持服务社会公众的初心，充分发挥公司整体的优势和养老目标基金业务团队的优势，与个人养老储蓄投资者“智诚相伴”，以出色的投资业绩和服务，为中国人美好的退休生活贡献力量。
